رعایتی نقد بہاؤ

ڈسکاؤنٹ کیش فلو (ڈی سی ایف) تجزیہ اس بات کا تعین کرنے کی ایک تکنیک ہے کہ کاروبار کی کیا قیمت ہے آج میں اس کی نقد پیداوار کی روشنی میں مستقبل . یہ معمول کے مطابق لوگ کاروبار خریدتے ہیں۔ اس پر مبنی ہے نقد بہاؤ کیونکہ مستقبل میں کاروبار سے کیش کا بہاؤ شامل ہوجائے گا۔ یہ کہا جاتا ہے چھوٹ نقد بہاؤ کیونکہ تجارتی سوچ میں آپ کی جیب میں $ 100 ابھی اب سے ایک سال میں آپ کی جیب میں $ 100 سے زیادہ کی قیمت ہے۔ کیوں؟ آپ کم از کم اپنا $ 100 بینک میں ڈال سکتے ہیں اور اس سے آپ کو کم سے کم 3 سے 4 فیصد سود مل جائے گا۔ اب سے ایک سال اس کی قیمت 4 104 ہوگی۔ لہذا ، دوسرے طریقے سے دیکھیں تو ، اب سے ایک سال میں ملنے والے 100 ڈالر کی قیمت آج $ 96.15 ہے ، اگر چھوٹ کی شرح 4 فیصد (96.15 Ã— 1.04 = 100) ہے۔ اگر آپ کی موجودہ نقد 10 فیصد سود حاصل کرسکتی ہے تو ، مستقبل کی 100 ڈالر آج کی قیمت میں صرف .9 90.9 کے برابر ہوگی۔

کلیکٹنگ ڈی سی ایف

لہذا ڈی سی ایف کے عناصر 1) تشخیص کے لئے استعمال ہونے والے وقت کی مدت کا کہنا ہے ، 10 سال کی کاروباری زندگی کا کہنا ہے ، 2) اس کاروبار میں ہر سال پائے جانے والے نقد کی بہاؤ جتنا آپ اندازہ کرسکتے ہو ، 3) آپ داخلی ڈسکاؤنٹ ریٹ کے مالک ہوں یا ، دوسرا راستہ بنائیں ، اگر مساوی خطرہ کی کسی اور چیز میں سرمایہ کاری کی جائے تو آپ کا پیسہ کیا کما سکتا ہے۔ خود حساب کتاب ایک اسپریڈشیٹ میں ایک آسان فارمولے (نیچے دکھایا گیا) کے ساتھ بہت آسانی سے کیا جاتا ہے۔ جو واقعی ڈی سی ایف میں اہم ہے وہ کاروبار کا اندازہ کر رہا ہے اور اس کی درست پیش گوئی کر رہا ہے کہ اس سے کیا نقد رقم برآمد ہوگی۔

چھوٹ کے لئے سالانہ نقد بہاؤ حاصل کرنا مندرجہ ذیل ہے:

ٹیکس کے بعد خالص آمدنی سے آغاز کریں۔
سال کے لئے فرسودگی شامل کریں (کیونکہ فرسودگی نقد قیمت نہیں ہے)۔
پچھلے سال سے کام کرنے والے سرمائے میں تبدیلی کی کمی۔ یہ تبدیلی دراصل منفی ہوسکتی ہے ، ایسی صورت میں یہ کارروائی نقد رقم میں اضافہ کرے گی۔ بڑھتے ہوئے آپریشن میں یہ مثبت ہوگا اور اسی لئے نقد رقم کی ضرورت ہوگی۔
دارالحکومت کے اخراجات کو کم کریں۔

ورکنگ سرمایہ موجودہ موجودہ اثاثوں کی کم ذمہ داری ہے۔ جب تک کہ ڈی سی ایف بہت تفصیل سے کام نہیں کرتا ہے ، معمول کے مطابق اشیا میں 'بڑی' ، 'وصول پزیر' اور انوینٹری شامل ہوتی ہیں اور واجبات کی طرف ادائیگی ہوتی ہیں ، صرف تبدیلیاں گنتی جارہی ہیں۔ اگر وصول ہونے والے سال کے آغاز میں ،000 100،000 اور آخر میں ،000 130،000 تھے تو ، $ 30،000 کی تبدیلی ہے۔ اگر انوینٹریز 40،000 from سے کم ہو کر 35،000 to تک رہ گئی ہیں تو ، یہ تبدیلی ہے - 25،000 of کے اثاثوں میں خالص تبدیلی کے لئے. 5،000.۔ فرض کریں قابل ادائیگی $ 80،000 سے 110،000 to تک جا پہنچی۔ اس کے بعد واجبات میں تبدیلی $ 30،000 ہے۔ اثاثوں میں کم واجبات میں تبدیلی ہے - $ 5،000۔ یہ رقم ٹیکس کے بعد خالص آمدنی سے کٹوتی کی جاتی ہے ، لیکن منفی کی کمی سے اس میں اضافہ ہوتا ہے۔ حقیقت میں اس معاملے میں صورتحال کا مطلب ہے کہ نقد کاروبار کی پوزیشن میں بہتری آئی ہے۔ آخر میں سرمائے کے اخراجات ، نقد رقم پر ایک فلیٹ ڈرین ، کٹوتی کی جاتی ہے۔

پیش گوئی کی مدت کے ہر سال نقد بہاؤ کے ان تخمینوں کو دہرایا جاتا ہے ، اس معاملے میں دس سال کا چکر۔ اہم آغاز نمبر ، ٹیکس کے بعد خالص آمدنی حاصل کرنے کے ل the ، تجزیہ کار کو ، یقینا project اس منصوبے کی فروخت اور اس لاگت کے اخراجات کو لازما must فرض کرنا ہوگا - عام طور پر ہدف کمپنی کی تاریخ پر مبنی۔ متوقع فروخت کی تائید کے ل He اسے ضروری انوینٹری کی سطحیں حاصل کرنا ہوں گی — اور مدت کے آغاز میں صلاحیت کے حساب سے سرمایہ میں اضافے کا بھی حساب لگانا ہوگا۔

زیادہ تر DCFs یہ فرض کرکے ختم ہوجاتے ہیں کہ سائیکل کے اختتام پر ، کمپنی ٹیکس کے بعد ہونے والی آمدنی کے کچھ قدامت پسند ایک سے زیادہ پر دوبارہ فروخت ہوگی۔ اس کے بعد یہ نمبر 11 ویں سال کے لئے 'بقایا قدر' کے طور پر پلگ ان ہے۔

اگلا ، اور اہم بات یہ ہے کہ تجزیہ کار کو یہ طے کرنا ہوگا کہ کس رعایت کی شرح استعمال کی جائے۔ فرض کیج the کہ کمپنی کا ممکنہ خریدار اپنے ہی کاروبار میں خالص منافع حاصل کرتا ہے ، موجودہ سرمایہ کاری 16.7 فیصد ہے۔ اس شرح کو کم سے کم یا قابل قبول اوسط واپسی کے طور پر استعمال کرسکتا ہے۔

اب ، سالانہ نقد بہاؤ کے ساتھ ایک کالم کے نیچے کسی اسپریڈشیٹ میں صفائی کی کلید ، ہر قطار ایک سال کی نمائندگی کرتی ہے اور 11 ویں سال جس میں 'پنروئکری بقایا' ہے ، ڈسکاؤنٹ فارمولے کا اطلاق کیا جاسکتا ہے۔ ہر صف کا فارمولا کافی آسان ہے۔

پی وی = ایف وی 1 (1 + ڈاکٹر)؟ - n.

اس فارمولے میں ، پی وی کا موجودہ تجزیہ کے سال میں ، یعنی ابھی موجودہ قدر ہے۔ ایف وی مستقبل میں ایک سال کے لئے پیش کی جانے والی نقد رقم ہے۔ ڈاکٹر چھوٹ کی شرح ہے. 16.7 فیصد کو .167 کے بطور درج کیا جائے گا۔ کیریٹ کی علامت کفارہ ہے۔ ن سالوں کی تعداد ہے؛ منفی ن سال کی منفی قیمت ہے۔ اس طرح سال 1 -1 ہے ، سال 2 ہے -2 اور اسی طرح۔

آئیے ہم فرض کرتے ہیں کہ سال 2007 سے شروع ہوتے ہیں اور یہ سال ہماری اسپریڈشیٹ کی صف 5 سے شروع ہوتے ہوئے کالم A میں ہوتے ہیں۔ نقد بہاؤ کالم B میں ہے ، جو صف 5 سے شروع ہوگا۔ پھر ، کالم C ، صف 5 میں ، فارمولا پڑھے گا:

= B5 * (1 + 0.167)؟ (- (A5-2006))

اس فارمولے کو آخری صف ، 15 صف (جس کا آغاز 2017 سے ہوگا اور بقایا ہوا ہوگا) تک نقل کرنا ، خود بخود متوقع نقد بہاؤ کو ان کی چھوٹ کے متوازن میں تبدیل کردے گا۔ صرف ان کو شامل کرنے کے نتیجے میں کاروبار کی چھوٹی نقد بہاؤ ویلیو ہوگی۔ فرض کریں کہ کالم بی میں نقد بہاؤ (1000 دبے ہوئے) 135 ، 137 ، 138 ، 142 ، 145 ، 150 ، 150 ، 170 ، 169 ، 175 ہیں اور آخری ، باقی 675 ہے ، چھوٹ والا فارمولا تیار کرے گا 116 ، 101 ، 87 ، 77 ، 67 ، 59 ، 51 ، 41 ، 42 ، 37 ، اور آخر میں 123 قدریں۔ یہ قدریں 809 میں شامل ہوجائیں گی۔ پیش گوئی کے مطابق ، اصل نقد میں ، کاروبار سے 18 2،186،000 کی آمدنی ہوگی ، نمبروں کا پہلا سیٹ لیکن 16.7 کی شرح ، اس قدر کو استعمال کرکے چھوٹ دے کر ، آج 809،000 کی قیمت ہے۔ اس طرح اگر پوچھتی قیمت اس قدر سے کم یا اس سے کم ہے تو ، سودا اچھا ہے۔ اگر یہ زیادہ ہے تو ، ممکنہ خریدار شاید گزر جائے۔

دیگر مسائل

رعایتی نقد بہاؤ تجزیہ تقریبا ہمیشہ لاگو ہوتا ہے جب کوئی کمپنی دوسری خریداری کے بارے میں سوچتی ہے۔ جیسا کہ اوپر دکھایا گیا ہے ، اگر حتمی دیکھ بھال کی جائے تو تکنیک کافی حد تک آسان ہے۔ کام کرنے کے لئے ایک عام اسپریڈشیٹ کافی ہے۔ لیکن اصل کام ریاضی کے فارمولے کا اطلاق نہیں ہے۔

جیسا کہ ڈیوڈ ہیریسن نے لکھنے کی نشاندہی کی اسٹریٹجک فنانس ، 'ڈی سی ایف کی تشخیص کی سادگی شاید وہی ہے جو سب سے پہلے مقام کی تشخیص ملازمتوں کے ل for ضروری وقت کو کم کرنے میں اہم کردار ادا کرتی ہے۔ اس کے بارے میں سوچیں - یہ DCF حساب نہیں ہے جس میں کسی وقت کی ضرورت ہوتی ہے۔ وہ ایک دم چلتے ہیں۔ لیکن DCF اس کے ان پٹ کی طرح ہی اچھا ہے ، تاکہ پرانی کہاوت ، 'تم وہی ہو جو تم کھاتے ہو۔' DCF کے سلسلے میں سچائی نہیں ہوسکتی ہے۔ اچھ estimaے تخمینے سے اچھ valuے اندازے ملتے ہیں۔ خراب تخمینے ¦ ٹھیک ہے ، آپ کو باقی پتہ ہے۔ ہم اپنے رعایتی نقد بہاؤ کے تخمینے کی معقول حدود کیسے حاصل کرسکتے ہیں؟ اس میں یہ مسئلہ موجود ہے۔ وہ چکی ہے جو ہمارا وقت کھاتی ہے ، ہمیں پاگل بناتی ہے ، اور ہمیں یمی طوفان کو تیز تر کی طرح محسوس کرتی ہے۔ '

دوسرے لفظوں میں ، ڈی سی ایف بہت زیادہ مبہم مسائل پر بہت انحصار کرتا ہے ، جن میں سے سب سے زیادہ غیر یقینی بات یہ ہے کہ مستقبل ہم جس کاروبار کو خریدنے کے بارے میں سوچ رہے ہیں اس کے ساتھ کیسا سلوک کرے گا۔ یہاں ، ہمیشہ کی طرح ، اس صنعت کے بارے میں ایک مکمل معلومات ، قدامت پسند مفروضات ، کاروبار کو تفصیل سے دیکھنے میں مستعد ، خاص طور پر اس کے مؤکلوں اور سپلائرز کے ساتھ ملنے ، اور خریدار کی طرف سے ایک خاص عاجزی بھی انتہائی اہمیت کا حامل ہے۔ بہت سے مالکان کو اپنی صلاحیتوں اور بیچنے والے کی کم تخمینہ پر بہت اعتماد ہے۔ یہ ایک ڈی پلاسٹر DCF نمبر سے کہیں زیادہ بڑا سرخ جھنڈا ہونا چاہئے۔

کتابیات

'چھوٹا نقد بہاؤ۔' چارٹرڈ مینجمنٹ انسٹی ٹیوٹ: چیک لسٹس: انفارمیشن اور فنانس کا انتظام کرنا . اکتوبر 2005۔

گلاسگو ، بو۔ 'میٹرکس اور پیمائش: نقد بہاؤ پر مبنی تجزیہ روسٹ پر حکمرانی کرتا ہے۔' کیمیکل مارکیٹ رپورٹر . 25 نومبر 2002۔

ہیریسن ، ڈیوڈ ایس۔ 'کاروبار کی قدر آسان کردی گئی: یہ سب نقد رقم کی بات ہے۔' اسٹریٹجک فنانس . فروری 2003۔

میخلم ، جیف ڈی۔ 'گولڈ اسٹینڈرڈ' کے دفاع میں: یہ اندازہ کرنا مشکل ہے کہ پچھلے دو دہائیوں تک اس قدر قدرے سے کم نقد بہاؤ کے طریقہ کار پر انحصار کیا گیا ہے۔ ' عوامی افادیت . 15 مئی 2003۔

'آپ کو کیا فائدہ ہے؟ بیچنے والوں کے لئے ، یہ مستقبل میں واپس آچکا ہے ، لیکن خریداروں کے لئے یہ یہاں اور اب ہے۔ ' معاشی منصوبہ بندی . 1 مئی 2005۔