جی ہاں ، یہ ایک ٹیک بلبلا ہے۔ یہاں آپ کو جاننے کی ضرورت ہے

کیا ہم ٹیک بلبلا میں ہیں؟

ابھی اتنا ہی عرصہ پہلے ، وال اسٹریٹ کے تجزیہ کاروں اور وینچر سرمایہ داروں کے لئے یہ سوال تھا کہ وہ آپس میں بحث کریں ، کسی اور کی دلچسپی میں دلچسپی نہیں ہے۔ لیکن یہ اس سے پہلے تھا کہ حالیہ سرمایہ کاروں نے اوبر کی قیمت ber 50 بلین اور کی ایئربن بی b 25 بلین . اس سے پہلے کہ باہمی اور پنشن فنڈز دیر سے مرحلے کے فنڈنگ ​​راؤنڈ میں معروف کھلاڑی بن گئے ، جس نے درمیانی طبقے کے امریکیوں کے ریٹائرمنٹ اکاؤنٹس کو گرم ، لیکن غیر متوقع آغاز کے نرخوں سے جوڑا جس کی شرح 2000 کے ڈاٹ کام کے حادثے کے بعد نظر نہیں آرہی تھی۔ اوبر ، لیفٹ ، ٹاسک ربیٹ ، اور انسٹاکارٹ جیسے آن ڈیمانڈ خدمات کی اجتماعی ورک فورس سے پہلے سیکڑوں ہزاروں میں تعداد تھی۔ یہ اس سے پہلے ہی تھا کہ فیڈرل ریزرو کی چیئر وومین جینیٹ یلن نے اپنے دفتر کی روایتی خاموشی کو توڑنے کے لئے یہ مشاہدہ کیا کہ ٹیک ٹیک سیکٹر میں مالیاتی خدمات کو ایلیٹ بزنس اسکول کے فارغ التحصیل طلباء کی اولین منزل کی حیثیت سے گرہن کرنے سے قبل ، کچھ تکنیکی اقسام کی قیمتوں کو 'کافی حد تک بڑھا دیا گیا' ہے۔ ٹیک پیسہ نیو یارک شہر ، لاس اینجلس ، سیئٹل اور آسٹن کی بڑی تعداد میں حاصل ہوا ، اور ، یقینا the ، سارا فرانسسکو بے ایریا ، جہاں کام کرنے والے پانچ میں سے ایک بالغ ایک ٹیک فرم کے ذریعہ ملازمت کرتا ہے۔ بلبلوں کے سوال پر آپ کی رائے جو بھی ہو ، آپ اسے نظرانداز نہیں کرسکتے ہیں۔

تو کیا ہم ایک بلبلے میں ہیں؟ ہاں.

یونیورسٹی آف فلوریڈا کے وارنگٹن کالج آف بزنس ایڈمنسٹریشن کے فنانس پروفیسر جے رائٹر کہتے ہیں ، 'میں بلبلا کو ایسی چیز سے تعبیر کرتا ہوں جہاں اثاثوں کی قیمتیں ہوں جو کسی بھی معقول مفروضے کے ساتھ جائز نہیں ہوسکتی ہیں۔' اگرچہ معقول مفروضے کی تعریفیں مختلف ہوتی ہیں ، تاریخی طور پر بلبلیاں اس وقت واقع ہوتی ہیں جب ، معاشی سیکٹر کی ترقی میں ، آخری رقم میں واپسی کا احساس کرنے کا بہت زیادہ امکان نہیں ہوتا ہے جو اس نے لیا خطرے کو جواز فراہم کرتا ہے۔ آپ کو کیسے پتہ چلے گا جب وہ لمحہ قریب آگیا ہے؟ تب جب اربوں ڈالر کے ایک تنگدستی ، جیسے کہ وہ وینچر سرمایہ داروں میں جانا جاتا ہے ، اصرار کرنا شروع کردیتے ہیں کہ ان کی انتہائی اضافے کی شرح روایتی P / E پر مبنی تشخیص تجزیہ کے تحت نہیں لانی چاہئے۔ (ایسا نہیں ہے کہ وہ بہرحال ہوسکتے ہیں ، چونکہ ان کی آمدنی قریب قریب ہمیشہ ایک محافظ راز ہوتی ہے۔)

جب ان کی قیمتوں کی جانچ پڑتال کی جائے تو ، نتائج کو صرف بوبلی کہا جاسکتا ہے۔ تحقیقی فرم سی بی انسائٹس نے حال ہی میں یہ حساب لگایا ہے کہ اوبر کی قیمت اس کے تازہ ترین سرمایہ کاروں نے اپنی فروخت میں 100 گنا زیادہ بنائی ہے۔ اس نقطہ نظر میں ڈالنے کے لئے ، زپکار ، اس دن کی گرما گرم شیئرنگ-اکانومی اسٹارٹ اپ ، اپنے عروج پر 6x ملٹی پل کے ارد گرد ہے۔ مائیکروسافٹ نے 1986 میں پبلک ہونے پر اسی طرح کا کچھ حاصل کیا ، جس نے پہلے دن ہی $ 778 ملین کی مارکیٹ کیپ حاصل کی۔ آج کی رفتار اور شرم؛ انٹرپرائز سافٹ ویئر کی تنظیم ، سلیک کی قیمت 90x سے زیادہ فروخت ہے۔ ایئربن بی کی billion 25 بلین کی قیمت 28x ملٹی پل تک ہے۔ زیادہ تر دوسرے بڑے مہمان نوازی فراہم کرنے والے 1 سے 2x کی حد میں ہیں۔ اور چونکہ اس نے مشکل سے اشتہارات بیچنا شروع کردیئے ہیں ، لہذا آپ بحث کرسکتے ہیں کہ اسنیپ چیٹ کی قیمت 15 بلین ڈالر ہے ، اس کی قیمت بھی زیادہ ہے۔ فیس بک نے اس ویلیوئزیشن سنگ میل کو تب ہی مارا جب اس نے تین سال سے اشتہار بیچ رہے تھے اور اس کی فروخت میں 153 ملین ڈالر کا نقصان ہوا تھا۔ ان تمام معاملات میں ، سرمایہ کار یہ کہیں گے کہ ان نوجوان کمپنیاں کتنی بڑی ہوسکتی ہیں ، اس بارے میں کوئی حد بندی کرنا بے وقوف ہے ، گویا ایک مختصر نصاب وٹائیشن احتیاط کی نہیں ، خوشی کی بنیاد ہے۔

ادارہ وینچر پارٹنرز کے ایک جنرل پارٹنر ، جولس مالٹز کا کہنا ہے کہ 'نجی قدروں کا حصول عوامی حقیقت سے منقطع ہوگیا ہے۔ اپنی فرم کے محدود شراکت داروں کو ایک حالیہ خط میں ، پہلی راؤنڈ کیپیٹل کے جوش کوپل مین نے مشورہ دیا کہ 'ایک سائیکل کا انتہائی خاتمہ' تیزی سے قریب آرہا ہے۔ بینچمارک کیپیٹل کے شراکت دار اور اوبر کے بورڈ آف ڈائریکٹرز کے ممبر ، بل گارلے نے گذشتہ سال کے لئے احتیاط پر زور دیا ہے ، یقین ہے کہ دیر سے سرمایہ کاروں نے 'بنیادی طور پر روایتی رسک تجزیہ ترک کردیا' ہے اور وہ غیر مستحکم جلدی شرح والی کمپنیوں میں پیسہ بہا رہے ہیں۔

تو سوال یہ نہیں ہے کہ ، لیکن جب ، یہ بلبلا پاپ ہوجائے گا۔ اگر ، جیسا کہ امکان ظاہر ہوتا ہے ، ایسا ہوتا ہے جب سود کی شرح میں اضافہ ہوتا ہے اور سرمایہ کار زیادہ منافع کا تعاقب کرتے ہیں تو ، یہ کتنا برا ہوگا؟ کچھ کہتے ہیں اتنا برا نہیں۔ جب 2000 میں نڈ ڈیک کے خاتمے نے ایک وسیع و عریض کساد بازاری کا آغاز کیا تو ٹیکنامی کمپنیوں کی مجموعی فنڈنگ ​​اس سے کہیں کم ہے۔ اس وقت ، یہ خطرہ عوامی منڈیوں میں مرکوز تھا ، جس میں لاکھوں نسبتا investors سرمایہ کاروں کو باہمی فنڈز یا نئے کھولے ہوئے آن لائن بروکرج اکاؤنٹ شامل تھے۔

وینچر فرم ڈریپر کے منیجنگ ڈائریکٹر بیری شولر کا کہنا ہے کہ 'اس کے بعد ایک قول یہ تھا: اپنے کاروباری منصوبے میں ڈاٹ کام ڈالو ، اپنے کاروباری کی ناک کے نیچے آئینہ کھڑی کرو اور اگر آپ کو زندگی کی علامت نظر آئے تو ،' فشر جورٹسن کا گروتھ فنڈ (اور ایک Inc.com کالم نگار)۔

اب یہ خطرہ اور نمو تقریبا، پوری طرح سے نجی کمپنیوں کے ذریعہ برداشت کی گئی ہے جو نجی رقم کی حمایت میں ہیں۔ اگرچہ 2015 میں حیرت انگیز طور پر ٹیک آئی پی اوز کی ایک چھوٹی سی تعداد دیکھنے میں آئی ہے ، لیکن سرمایہ کاروں کی قدر میں 1 ارب ڈالر سے زیادہ کی نجی کمپنیوں کی تعداد گذشتہ 18 مہینوں میں دگنی ہوچکی ہے۔ پچھلے پانچ سالوں میں اب تک کی سب سے بڑی نجی ٹیک کمپنی کی مالی اعانت کا 75 فیصد کمایا گیا ، اور 2009 کے بعد سے فنڈ جمع کرنے والے اسٹارٹ اپ کی تعداد دگنی ہوچکی ہے۔

ڈی ایف جے کے شولر آسانی سے اس بات پر اعتراف کرتے ہیں کہ حالیہ مالی اعانت کے سودوں سے وابستہ قدروں سے زیادہ قیمت ہے ، لیکن ان کا کہنا ہے کہ اس میں خاص طور پر کوئی پریشانی نہیں ہے۔ 15 سال پہلے کے برعکس ، اگر یہ بلبلا پاپ ہوجاتا ہے تو ، اس سے خودکش حملہ کو شدید نقصان نہیں ہوگا۔

وہ کہتے ہیں ، 'یہ دیر سے کام کرنے والا سرمایہ ہے بالکل وہی کر رہا ہے جس کو بنانے کے لئے تشکیل دیا گیا تھا - خطرناک کمپنیوں کو عوامی منڈیوں سے دور رکھنا ،' وہ کہتے ہیں۔ 'جو لوگ چوٹ پہنچانے کے لئے کھڑے ہیں وہ لوگ ہیں جو چوٹ پہنچانے کے کاروبار میں ہیں۔'

لیکن یہ سختی سے نہیں ہے سچ ہے۔ چونکہ نجی سودے وائس چانسلر کے ل their خود ہی لکھتے ہیں ، کچھ عوامی رقم ان میں داخل ہو رہی ہے ، فیوڈیلٹی ، جینس ، اور ٹی روئے پرائس جیسے باہمی فنڈز سے براہ راست سرمایہ کاری کے ذریعے ، اور بالواسطہ طور پر پنشن سے حمایت والے ہیج فنڈز کے ذریعے اور نجی ایکویٹی ان میں سے زیادہ تر فنڈز کا کہنا ہے کہ وہ اپنے 1 assets 2 فیصد اثاثوں کو نجی ٹیک کمپنیوں کے لئے مختص کررہے ہیں ، اس بات کو یقینی بناتے ہوئے کہ کسی کا بھی 401 (کے) یا آئرا ان پر زیادہ انحصار نہیں کرتا ہے۔ لیکن جیسا کہ عروج بڑھتا جارہا ہے ، وہ زیادہ جارحانہ ہوتے جارہے ہیں: پانچ باہمی فنڈز جو کہ سب سے زیادہ فعال اسٹارٹ اپ سرمایہ کار ہیں 2014 میں 18 کے مقابلے میں 2014 میں 45 سرمایہ کاری کی۔

جبکہ شُولر یہ استدلال کریں گے کہ بلبلا پھٹنے سے ناگزیر ہونے والے نقصانات صرف ان کمپنیوں تک ہی محدود ہوں گے جو موصول ہوئی ہیں ، یا حاصل کرنا چاہیں گی ، فنڈز اور نجی سرمایہ کاروں اور ان فنڈز میں جو سرمایہ کاری کی جائے گی ، وہاں ہمیشہ اس کے زیادہ وسیع اثرات کے امکانات موجود ہیں۔ روزگار اور جائداد غیر منقولہ اقدار۔ بیکن اکنامکس کے کرسٹوفر تورنبرگ جیسے معاشی ماہرین کا کہنا ہے کہ جب معیشت میں دوسرے عدم توازن کا باعث بنے تو اثاثے کے بلبلے خطرناک ہوجاتے ہیں۔ یہ ، وہ کہتے ہیں ، الگ تھلگ ہے۔ اگر یہ پھٹ جاتا ، تو 'اچانک ان تمام ارب پتی افراد کو اپنے اخراجات پر اچانک لگام ڈالنا پڑے گی۔ لیکن عالمی معیشت میں آئی ٹی کی سرمایہ کاری دور نہیں ہورہی ہے۔ ' اس کے بعد ، ماہر معاشیات نے اس سے پہلے ہی گیند کو گنوا دیا - حال ہی میں 2007 کی کساد بازاری سے پہلے۔

تاہم ، ان دونوں کاروباریوں کے لئے بہت سارے حقیقی اثرات مرتب ہوں گے جو فنڈ لیتے ہیں اور جو چاہتے ہیں اور ان کا ارادہ نہیں ہے۔ پہلے ، کچھ الٹا بھی ہوگا۔ کچھ شہروں اور محلوں میں اسکائی ہائی ہوم اور آفس کے کرایے گر جائیں گے ، اور اگر آپ ابھی تک مارکیٹ میں نہیں ہیں تو ، آپ کو خریدنے کا ایک بہت اچھا موقع ملے گا۔ ٹیک بھرتی کرنے والی فرم لیب 8 وینچرز کے بانی اولیور ریان کہتے ہیں کہ ، اگر آپ کو خدمات حاصل کر رہے ہیں تو ، پروگرامنگ کی مہارت رکھنے والے کسی کے ل the ڈھول تنگ ٹیلنٹ مارکیٹ کو کافی حد تک کھلنا چاہئے ، اگرچہ بڑی کمپنیاں فوائد کو چھوٹی چھوٹی سے زیادہ حاصل کرسکتی ہیں۔ انجینئرنگ ٹیلنٹ کے لئے 'جنگ' بنیادی طور پر رسد اور طلب کا مسئلہ ہے ، لہذا وینچر کیپیٹل کی ایک وسیع پیمانے پر پٹ بیک ممکنہ طور پر طلب کو کم کردے گی ، 'وہ کہتے ہیں۔

لیکن پھٹا ہوا بلبلہ نئی قسم کی مصیبتیں پیدا کرسکتا ہے۔ ہوسکتا ہے کہ اس سارے منصوبے سے سان فرانسسکو اور مین ہیٹن میں آفس کی قیمت کی قیمت میں اضافہ ہوسکتا ہے ، لیکن یہ خدمات کو مؤثر طریقے سے سبسڈی بھی دے رہی ہے جس کی وجہ سے آپ کو خود ہی غیر وینچر سپورٹ اسٹارٹ اپ چلانا آسان اور سستا بناتا ہے۔ ہوسکتا ہے کہ آپ ایک آن لائن خوردہ فروش ہوں جو گاہک کی واپسی کو سنبھالنے کے ل Sh جہاز کا استعمال کریں اور مقامی ترسیل کرنے کے لئے پوسٹ میٹ۔ ہوسکتا ہے کہ آپ کو پتہ چلا ہے کہ آپ زینفیٹ کے ذریعہ پے رول کا انتظام کرکے رقم کی بچت کرسکتے ہیں اور سلیک کے ساتھ ای میل کی جگہ لے کر پیداوری کو بڑھا سکتے ہیں۔ امکانات یہ ہیں کہ یہ اچھی طرح سے مالی امداد سے چلنے والی کمپنیاں بدحالی کے شکار افراد میں شامل ہوں گی ، لیکن اگر وہ چلی گئیں یا اپنی قیمتوں میں اضافہ کر دیں تو زندگی اتنا مشکل ہوجائے گی۔

یقینا ، اگر آپ کی کمپنی ان چند افراد میں سے ایک ہے جس نے وینچر پیسہ لیا ہے ، یا ان میں سے ایک بننے پر غور کررہا ہے تو ، بلبلا کا سوال بہت زیادہ اور زیادہ ذاتی طور پر ضروری ہے۔ جب 2000 کا بلبلا پھٹا تو ، نجی ٹیک فنڈنگ ​​میں 80 فیصد سے زیادہ کی کمی واقع ہوئی اور ایک دہائی تک ٹھیک نہیں ہوئی۔ یہ کہنا یہ نہیں ہے کہ یہ جوہری موسم سرما تھا۔ فیس بک ، ٹویٹر ، اسپیس ایکس ، اور ڈراپ باکس کچھ کمپنیوں میں سے تھے جو اس حص stretہ کے دوران قائم اور فنڈ کرتی تھیں۔ لیکن مستقبل کے سرمائے کی دستیابی ہر آغاز کے کاروباری منصوبے میں ایک اہم غور ہے۔

جب سلیک ، جب ایک دو سالہ اسٹارٹ ، نے اپریل میں 8 2.8 بلین کی قیمت میں 160 ملین ڈالر جمع کیے تو ، اس کے بانی ، اسٹیورٹ بٹر فیلڈ نے کہا کہ اس نے اس لئے نہیں بلکہ خالصتا اس لئے کہ وہ کر سکے۔ 'یہ اب تک کا پیسہ اکٹھا کرنے کا بہترین وقت ہے ،' انہوں نے نیو یارک ٹائمز کو بتایا۔ 'کسی بھی صنعت میں کسی بھی طرح کے کاروبار کے لئے یہ سب سے بہترین وقت ہوسکتا ہے کہ وہ پوری تاریخ کے لئے رقم اکٹھا کرے ، جیسے قدیم مصریوں کے زمانے سے۔' بٹرفیلڈ کا ہائپر بوول بلبلا ذہنیت کے اظہار کے طور پر نہیں بلکہ اس کے خلاف ایک احتیاط سے احتیاط کے طور پر تھا: سورج کی چمکتے ہی گھاس بنائیں۔ سلیکن ویلی میں آج ، تھوڑا سا اضافی 'بلبلا انشورنس' دور کرنے کی دانشمندی غیر مجاز ہے۔

اگست 2014 میں گوگل کیپیٹل اور دیگر سرمایہ کاروں سے million 100 ملین جمع کرنے والے ایک مقامی خدمات کے پلیٹ فارم ، تھمبٹیک کے سی ای او مارکو زاپاکوسٹا کا کہنا ہے کہ 'زیادہ مہارت مند تاجروں سے جو مشورہ آپ کو ہمیشہ ملتا ہے وہ یہ ہے کہ ہارس ڈیو اوورس کو گزاریں۔' یہ ہے ، جب آپ کو موقع ملے تو پیسہ اکٹھا کریں ، کیونکہ اگر آپ کو جب تک آپ کی ضرورت تک انتظار کریں ، شاید وہ وہاں نہ ہوں۔ سرمایہ کار لالچی ہوسکتے ہیں ، اور مارکیٹیں بھی فریب ہوسکتی ہیں ، لیکن پیسہ وقت ہے ، اور بدحالی کو دور کرنے کا بہترین طریقہ یہ ہے کہ آپ کے گدے میں رکھے ہوئے کچھ سالوں میں نقد رقم خرچ کی جاسکے۔ بس یہ یقینی بنائیں کہ آپ کو اضافی سالوں میں اضافے کے قابل فراہم کرنے کے لئے تیار ہیں ، کیونکہ آپ کو ضرورت سے زیادہ اضافی منصوبے پر عمل پیرا ہونے کی ضرورت ہوگی۔ 'یہ خطرے سے دوچار نہیں ہے ،' زاپاکوسٹا نے اعتراف کیا۔ 'آپ کو کسی حد تک اپنی تشخیص کا جواز پیش کرنے کے لئے نمبر بنانا ہوں گے ، تاکہ آپ خود پر رکاوٹ کھڑا کریں۔'

اعتماد کے ل، ، پیسہ اکٹھا کرنے کا بہترین وقت ہے - بشرطیکہ آپ کی کمپنی دو پروفائلوں میں سے کسی ایک پر فٹ ہوجائے: مارکیٹ پر تسلط حاصل کرنے کے راستے میں ، اور چھوٹے ، دبلے پتلے اور فرتیلا۔ چونکہ بڑے ادارہ جاتی سرمایہ کار دنیا کے اوبروں میں پیسہ ڈالتے ہیں ، لہذا روایتی وی سی بھی اسپیکٹرم کے دوسرے سرے پر اپنی سرگرمیاں بڑھا رہے ہیں۔ پچھلی دہائی کے دوران $ 1 ملین سے 2 ملین funding فنڈنگ ​​راؤنڈ کی تعداد سات گنا بڑھ چکی ہے۔

اینڈرسن ہورووٹز کے منیجنگ پارٹنر اسکاٹ کپور کہتے ہیں کہ 'وینچر کیپٹل میں ساری ترقی بیج کی منڈی میں رہی ہے۔ در حقیقت ، ان متعدد پہلوؤں کو ایک طرف رکھتے ہوئے ، کسی دور کی اوسط سائز کلاؤڈ کمپیوٹنگ کی حیثیت سے گرتی جارہی ہے اور دوسری ایجادات ٹیک کمپنی شروع کرنے میں اسے کبھی بھی سستا بنا دیتے ہیں۔ لیکن شروع کرنے کے لئے سستا ہونے کا مطلب یہ نہیں ہے کہ فائدہ اٹھانا سستا ہوگا۔ تمام قدرتی اجارہ داریوں کی جیت کے بغیر ، سرحد پار سے چلنے والی دنیا میں ، کسی بھی ابتدائی منصوبے کو اس کے بین الاقوامی رول آؤٹ پر کام کرنا شروع کرنے سے کہیں زیادہ صحیح نہیں ملتا ہے ، جس میں تمام نئی سرمایہ کاری ہوتی ہے۔

'یہ سچ ہے کہ کمپنیاں شروع کرنا سستا ہے ،' لیکن کپور کا کہنا ہے ، 'لیکن یہ بات بھی سچ ہے کہ جو کمپنیاں بڑھتی ہیں انہیں ایسا کرنے کے لئے بہت زیادہ سرمایہ کی ضرورت ہوتی ہے ، اور وہ زندگی کے پہلے دور میں اس کی ضرورت ہوتی ہے۔'

کئی سالوں سے ، تاجر بیج اور نمو کی مالی اعانت کے مابین 'سیریز اے کرنچ' ، یا 'موت کی وادی' کے بارے میں بات کرتے رہے ہیں۔ چونکہ ابتدائی فنڈنگ ​​والے غبارے کی تعداد ، اور غیر روایتی پیسہ ان کمپنیوں کے لئے ایک طاقتور اپ ڈیٹ تیار کرتا ہے جو اسے ابتدائی کھوج کے ذریعے بناتی ہیں ، لہذا کسی بھی طرح سے وادی کو عبور کرنے کی ضرورت زیادہ ضروری ہوجاتی ہے۔

'یہ حیرت انگیز طور پر بائنری ہوتا جارہا ہے ،' Zappacosta کا کہنا ہے۔ 'یا تو آپ کے پاس پروڈکٹ مارکیٹ بہترین نمو کے ساتھ فٹ ہے اور آپ کلب میں ہیں اور آپ اپنے تمام ڈالر جمع کرسکتے ہیں ، یا آپ کچھ بھی نہیں اٹھا سکتے ہیں۔' ارنسٹ اینڈ ینگ کے امریکن وینچرز کیپیٹل لیڈر جیف گرباؤ نے پیش گوئی کی ہے کہ نجی فنڈ کو عام طور پر واپس لینے کی صورت میں اس متحرک کو تقویت ملے گی۔ 'اگر یہ منظر نامہ چل جاتا ہے تو ، مجھے لگتا ہے کہ اس سے درمیانے درجے کے لوگوں پر سب سے زیادہ اثر پڑے گا۔'

اس کیڑے کو ختم کرنے کے ل you ، آپ کو سرمایہ کاروں کو کھینچنا اور تیز کرنا پڑے گا - ایک پاورپوائنٹ سلائیڈ جس میں ایک سطر کی نشاندہی ہوتی ہے اور دائیں طرف۔ ایک اسٹارٹ اپ اکثر ان چیزوں کو اشتہار اور گاہک کے حصول میں کافی خرچ کرکے تیار کرسکتا ہے۔ لیکن موجودہ ماحول میں جو صفات اتنے بڑے پیمانے پر دیئے جاتے ہیں وہی ضروری نہیں جو بلبل پھٹ جانے کے بعد منتخب ہوں گے۔

اکتوبر 2008 میں جیسے جیسے تیزرفتار سیمی کی طرح امریکی معیشت پر مالیاتی بحران پھیل گیا ، سیکوئیا کیپیٹل کے ڈوگ لیون نے 'آر.آئی پی پی' کے نام سے ایک مشہور پریزنٹیشن دی۔ گڈ ٹائمز ، 'جس میں اس نے کاروباری افراد کو مشورہ کیا تھا کہ وہ موسم سرما کے لئے اپنے گری دار میوے گلہری کریں اور' ہر ڈالر اس طرح خرچ کریں جیسے یہ آپ کی آخری بات ہو۔ ' اگلے دو سالوں تک وینچر کیپٹل فنڈ میں کمی آئی ، لیکن یہ لیون کی پیش گوئی نہیں تھی ، اور اس کی تنبیہ ان کے بہت سے ساتھیوں نے خطرے کی گھنٹی کے طور پر دیکھی۔

لیکن اب بہت سارے پرانے انڈونیشین لیون کی نصیحت کے نرم ورژن کے ساتھ خاموشی سے اپنے پروگراموں کی کھوج کر رہے ہیں۔ یہاں تک کہ اینڈریسن ہارووٹز ، یہاں تک کہ اعلی درجے کی وی سی فرموں میں سب سے زیادہ آواز ہے ، شراکت دار پورٹ فولیو کے بانیوں کو سمجھا رہے ہیں جو بلبل 1.0 کے دوران گریڈ اسکول میں تھے کہ انہیں ساحل سمندر سے بہت دور تیراکی کے بارے میں محتاط رہنا چاہئے ، پی اینڈ ایل - وار موسم تیزی سے بدل سکتا ہے۔ کپور کا کہنا ہے کہ ، 'ہم سب سے اہم بات جو ابھی ہم اپنے سی ای اوز کو متاثر کرنے کی کوشش کر رہے ہیں وہ یہ ہے کہ مارکیٹ یہ کہہ رہا ہے ،' ہم ترقی دیکھنا چاہتے ہیں ، ہم جغرافیائی توسیع دیکھنا چاہتے ہیں ، 'لیکن یہ بات ہمیشہ ایسا نہیں ہوسکتی ہے ،'۔ 'سرمایہ کار اپنی ترجیحات کو تبدیل کرتے ہیں۔ جلد ہی ، وہ آپ کو بتا رہے ہوں گے ، 'ہم ترقی کی قیمت پر بھی منافع دیکھنا چاہتے ہیں۔' لہذا آپ کو یہ سوچنے کی ضرورت ہے کہ ایسا کرنے کے ل you آپ اپنے کاروبار میں جتنے نقصان اٹھاسکتے ہیں۔ '

ایک مضبوط جنگ کے سینے کو مضبوط بنانا ہوسکتا ہے ، لہذا آپ کو ان شرائط کے بارے میں بھی زیادہ محتاط رہنا ہوگا جس پر آپ رقم اکٹھا کرتے ہیں جیسے 'سائیکل کا انتہائی خاتمہ' قریب آتا ہے۔ عام طور پر ، آپ متعدد وجوہات کی بناء پر سب سے زیادہ ممکنہ قیمت تلاش کریں گے: اس سے کم ہوجاتا ہے اور تشہیر پیدا ہوتی ہے جو ہنر اور مؤکلوں اور اس سے بھی زیادہ سرمایہ کو راغب کرتی ہے۔ لیکن چونکہ قیمتیں طے ہوجاتی ہیں - اور سود کی شرحوں میں ناگزیر اضافے کے علاوہ وہ اس کی ضمانت دیتے ہیں - بانیوں نے جن کی قیمتوں سے تجاوز کیا ہے ، ان قیمتوں کی حمایت یا دفاع کے لئے جدوجہد کریں گے۔ بدترین واقعات میں ، اگر آپ نے سرمایہ کاروں کو جارحانہ منفی تحفظات دے کر 10 یا 20 فیصد کاغذی مالیت کی فنگلگنگ کردی ہے - وہ 'خصوصیات' اور 'ریچٹس' جو VCs اصلی خطرے میں لائے بغیر لاپرواہ شرط لگانے کے لئے استعمال کرتے ہیں۔ اپنے آپ کو مالک سے ملازم تک درجہ بند کرنا۔ ڈی ایف جے کے شولر کا کہنا ہے کہ 'اعلی ترین تشخیص لازمی طور پر بہترین نہیں ہے۔'

بدقسمتی سے ان کے ل some ، کچھ بانیوں نے محض ایک ارب ڈالر کے جادوئی انداز سے اپنی تشخیص کو آگے بڑھانے کے ل ideal ، مثالی شرائط سے بھی کم قبول کیا ہے۔ یہ خاص طور پر ہڈیوں کا ایسا ہی سلوک ہے جو IVP کے مالٹز کو ایک تنگاوالا کے لیبل سے نفرت کرتا ہے۔ وہ ان کمپنیوں کے لئے مدت بچانے کو ترجیح دے گا جو آمدنی میں ایک ارب ڈالر تک پہنچ جاتی ہیں۔ 'اب ایک اصلی ایک تنگاوالا ہے ،' وہ کہتے ہیں۔

ابھی بہتر ہے ، ہمیں صرف ایک تنگاوالا لفظ کو مکمل طور پر ریٹائر کرنا چاہئے۔ جادوئی سوچ کا وقت ختم ہوگیا۔ یہ شروعات کے دن بھی اختتام پذیر ہیں جن کا بڑا خیال یہ ہے کہ اب پیسے کا پہاڑ اکھٹا کرنا اور بعد میں کسی کاروباری منصوبے کا پتہ لگانا ، اور ان سرمایہ کاروں کے لئے جو سمجھدار معاہدے کی شرائط یا ہجوم کی دانشمندی کے بارے میں سوچتے ہیں کہ تندہی اور فیصلے کا متبادل ہے۔ وہ چیزیں صرف اتنے دن تک پرواز کرتی ہیں۔ یہ کہنا خوفزدہ ہونے کا وقت نہیں ہے۔ بہت ساری بڑی کمپنیاں بدحالی کا شکار ہوگئیں۔ اس بلبلے کا اختتام ہر ایک کو مٹا نہیں پائے گا۔ لیکن یہ بہت سے لوگوں کو مٹا دے گا جو اسے آتے نہیں دیکھتے ہیں۔