پرنسٹن میں ایک طالب علم کی حیثیت سے ، جان بوگلے نے اس وقت وال اسٹریٹ کا بیک واٹر ، باہمی فنڈ کے کاروبار کے بارے میں اپنا مقالہ لکھا تھا۔ فارغ التحصیل ہونے کے بعد ، اس نے اس شعبے کی قدیم ترین فرموں میں سے ایک شمولیت اختیار کی - اور اس صنعت کو سب سے زیادہ تخلیقی رکاوٹ بننے میں آگے بڑھا۔ 1974 میں ، اس نے وانگورڈ گروپ کی بنیاد رکھی ، جس کے فنڈ مینجمنٹ کے لئے انوکھے انداز نے حصص داروں کو سیکڑوں اربوں کی فیسوں سے بچایا ہے۔ وہ اور اس کی صنعت کی تیز روشوں کی اس کی نیک نامی نے بوگلے ، 83 ، کے ناگوار لقب 'سینٹ جیک' حاصل کیے۔ وانگورڈ اب امریکہ کا سب سے بڑا فنڈ گروپ ہے ، جس میں 13،000 ملازمین اور 1.9 ٹریلین ڈالر زیر انتظام ہیں۔ جیسا کہ ایرک شورن برگ کو بتایا گیا ہے۔
مجھے یقین نہیں ہے کہ میں واقعتا ایک کاروباری ہوں۔ میں بہت زیادہ بزنس مین نہیں ہوں۔ میں جانتا ہوں کہ میں مارکیٹنگ کا آدمی نہیں ہوں۔ اگرچہ ، میرے پاس کاروباری نسب ہے۔ میرے دادا نیو جرسی کے شہر مونٹکلیئر میں ایک امیر اور معزز تاجر تھے جہاں میں پیدا ہوا تھا۔ لیکن اس کی املاک بڑے افسردگی میں مٹ گئی ، اور اس کے نتیجے میں میرے پاس وہی کچھ تھا جو میں مثالی پرورش کو سمجھتا ہوں: ہم ایک قابل فخر خاندان ، اچھے شہری تھے ، اور ہمارے پاس کوئی روح نہیں ہے۔
وانگورڈ کبھی نہیں ہوتا اگر مجھے ویلنگٹن منیجمنٹ کمپنی کے سی ای او کی حیثیت سے برطرف نہیں کیا جاتا ، یہ فرم جس نے ویلنگٹن فنڈ اور آٹھ بہن فنڈز کے لئے سرمایہ کاری کی تھی۔ 1966 میں ، میں نے کمپنی کو بوسٹن کے ویز کڈ ٹریڈرز کے ایک اعلی گروہ کے ساتھ ضم کر دیا تھا۔ میں آج یہ کہنے کے لئے تیار ہوں ، لیکن مجھے لگا کہ ان کی گرم کارکردگی مستقل رہے گی۔ میں بولی ، زیادہ اعتماد ، ہر طرح کے برے رویوں سے بھرا ہوا تھا۔ 1973-74 کے کساد بازاری کے وقت ، بچوں کی لہر نے وسوسے ختم کردیئے ، اور اس فنڈ میں 50 فیصد کمی واقع ہوئی۔ جنوری 7474 میں ، مجھے اس کمپنی سے برطرف کردیا گیا تھا جس کو میں اپنا سمجھتا تھا۔
میں نے ایک اور نوکری تلاش کرنے پر غور کیا ، لیکن میں نے نتیجہ اخذ کیا کہ میرا سب سے اچھا اقدام واپس لڑنا تھا۔ میں نے فنڈ کے بورڈ میں جاکر تجویز پیش کی کہ یہ اور اس کے آٹھ بہن فنڈز ڈبلیو ایم سی سے الگ ہوجائیں اور فنڈز کی نگرانی کے لئے ایک نئی کمپنی شروع کریں۔ نئی کمپنی فنڈز کی ملکیت ہوگی - اسے نفع کمانے کی ضرورت نہیں ہوگی اور اسی وجہ سے منافع کی تلاش میں انتظام کرنے والی کمپنی سے زیادہ مالی طور پر فنڈز کی خدمت ہوسکتی ہے۔ اوہ ، اور میں چیئرمین اور سی ای او رہوں گا۔
معاہدے تک پہنچنے میں بحث کرنے میں سات ماہ لگے۔ اس معاہدے نے مجھے ناخوش اور ویلنگٹن مینجمنٹ کو ناخوش کردیا ، لیکن سخت مذاکرات میں یہی ہوتا ہے۔ نئی کمپنی ، جو وانگورڈ بن جائے گی ، فنڈز کا انتظام کر سکتی ہے ، لیکن وہ فنڈز کی رقم میں سرمایہ کاری نہیں کر سکی۔ لہذا ، بنیادی طور پر ، میں ایک باہمی فنڈ کے صرف ایک کام اور اس میں کم سے کم دلچسپ ایک ہی رہ گیا تھا۔ میں دیکھ سکتا تھا کہ لڑائی آگے ہے۔ خدا کا شکر ہے کہ مجھے لڑنا پسند ہے۔
یہ تیزی سے واضح ہو گیا کہ اگر میں کمپنی بنانا چاہتا ہوں تو مجھے سرمایہ کاری کے انتظام میں شامل ہونا پڑا۔ چنانچہ میں نے اس سے فائدہ اٹھایا۔ میں نے ایک ایسا فنڈ تیار کیا جس میں کسی بھی طرح کے سرمایہ کاری کے انتظام کی ضرورت نہیں ہے۔ S&P 500 انڈیکس کی واپسی سے ملنے کی کوشش کرنے کی ضرورت ہے۔ یہ اعتدال پسندی کی ترکیب کی طرح لگتا ہے ، لیکن انڈیکس فنڈ دراصل سرمایہ کاری کا قاتل ایپ ہے ، ایسی حکمت عملی جس میں تجرباتی طور پر بہتر نہیں ہوسکتا۔
یہ ایک سادہ سی حقیقت پر مبنی ہے۔ اسٹاک مارکیٹ میں ، کچھ سرمایہ کار بہتر اور کچھ خراب کرتے ہیں ، لیکن ان کی مجموعی واپسی مارکیٹ کے منافع کے برابر ہوتی ہے ، جس سے سرمایہ کاری کے اخراجات منفی ہوجاتے ہیں۔ سب کے بعد ، وہ مارکیٹ ہیں. لہذا اگر کوئی فنڈ مارکیٹ کی مجموعی واپسی سے ملتا ہے اور اوسط فنڈ کے مقابلے میں بہت کم قیمت پر ایسا کرتا ہے تو ، یہ وقت کے ساتھ اوسط فنڈ کو ہمیشہ شکست دے گا۔ یہ کرنا پڑتا ہے۔ جسٹس لوئس برینڈیس کا ایک جملہ لیتے ہوئے ، میں اسے عاجز ریاضی کے رلیسلیس رولز کہتا ہوں۔ اور ان ساری باتوں کے بارے میں جن میں نے کہا ہے اور کیا ہے جس سے لوگ متفق نہیں ہیں - اور ان میں کوئی کمی نہیں ہے - کسی نے بھی کامیابی کے ساتھ اس پر عمل نہیں کیا۔
علمی تحقیق نے اشاریہ سازی کی حکمت کی تائید کی ، لیکن اس وقت ، صنعت میں ہر شخص یہ سمجھتا تھا کہ یہ احمقانہ خیال ہے۔ انڈرورٹنگ کو سنبھالنے کے لئے میں نے وال اسٹریٹ کے چار بروکرج رکھے۔ انہوں نے $ 150 ملین اکٹھا کرنے کی امید کی۔ انہوں نے .4 11.4 کی فراہمی کی۔ میں نے سوچا ، اوہ ، میرے خدا ، یہ انڈیکس میں اسٹاک خریدنے کے لئے بھی کافی نہیں ہے۔ انڈرائٹرز نے مشورہ دیا کہ ہم فنڈ کو منسوخ کریں اور رقم واپس کردیں۔ میں نے کہا ، 'ایک منٹ رکو۔ یہ دنیا کا پہلا انڈیکس باہمی فنڈ ہے۔ ' لہذا ہم اپنے پاس موجود رقم سے انڈیکس کا تخمینہ لگانے میں کامیاب رہے اور اسے جاری رکھتے ہوئے۔ فنڈ اب دنیا میں سب سے بڑا ہے۔
جب میں نے وانگارارڈ شروع کیا تو ، ہمارے پاس 28 ملازم تھے ، جنہوں نے میری گنتی کی۔ کسی کمپنی کے وجود کے اس مرحلے میں ، جب اقدار اتنی اہم تھیں اور جب آپ کو قانون رکھنا پڑا ، لوگ مجھے آمر کی چیز سمجھتے تھے۔ میں یہ کہوں گا کہ یہ سراسر تنقید ہے۔ جب لوگ مجھ سے ٹیم ورک کے بارے میں پوچھتے ہیں ، تو میں کہتا ہوں ، 'ٹیم ورک سب سے اہم چیز ہے۔ بدقسمتی سے ، میں اس میں بہت اچھا نہیں ہوں۔ '
آپ کو ایک شخص کی طرح اسٹیو جابس کو زیادہ پسند کرنے کی ضرورت نہیں ، اس کی روح کو برکت دیں ، لیکن وہ اور میں بہت سارے طریقوں سے ایک جیسے ہیں۔ انہوں نے کہا: سروے کبھی نہ کرو۔ کبھی بھی کسی سے مت پوچھیں اگر آپ کا آئیڈیا کچھ اچھا ہے۔ میں نے کبھی نہیں کیا۔ اگر میرے پاس ہوتا تو میں کبھی بھی انڈیکس فنڈ شروع نہ کرتا۔
وانگارڈ کے عملے پر ایک چیز جس کو میں برداشت نہیں کروں گا وہ تکبر ہے۔ یہی ایک وجہ ہے جس سے میں نے فیصلہ کیا کہ ہر ایک جو دور سے تعلیم یافتہ تھا کو سرمایہ کاروں کے فون کالز کا جواب دینے کے لئے تربیت دی جانی چاہئے۔ ہمارے پاس بہت ساری ایگزیکٹو قسمیں تھیں جن کے خیال میں وہ اس طرح کا کام کرنا بہت ضروری ہیں۔ انہیں اس کا کوئی اندازہ نہیں تھا کہ اس میں حصہ دار بننے کی طرح کیسی ہے۔
جب ہم بلیک پیر کو گھبراتے تھے ، 1987 میں ، عملی طور پر سب کو فون کام کرنا پڑا۔ میں نے خود 106 کالیں کیں۔ میں فون کا جواب دوں گا: 'یہ موہرا ہے؛ جان بوگلے بول رہے ہیں۔ میں آپ کی کیا مدد کر سکتا ہوں؟' اور وہ کہتے ، 'کیا واقعی آپ ہی ہیں؟' میں نے ایک کال پر ایک ایسی عورت کو بانڈ فنڈز کی وضاحت کرنے پر بہت زیادہ وقت صرف کیا جو نہیں جانتی تھی کہ میں کون ہوں ، اور آخر میں اس نے کہا ، 'کیا میں آپ کے نگران کا نام لے سکتا ہوں؟ میں آپ کی تعریف کرنا چاہتا ہوں۔ '
وانگوارڈ کے ڈھانچے کا مطلب یہ ہے کہ مجھے وہ مالی انعامات نہیں مل سکے جو ٹریلین ڈالر کی مالی خدمات کی کمپنی کے کسی اور سی ای او کو مل چکے ہوں گے۔ میں نے 1999 میں اقتدار سے الگ ہونے سے پہلے ہی ایک معقول رقم کمائی تھی ، لیکن ہر ایک بار بعد میں ، کیونکہ میں انسان ہوں ، مجھے لگتا ہے کہ مجھے یہ کچھ اور ہی کرنا چاہئے تھا۔ ہوسکتا ہے کہ وینگارڈ کو کسی منافع بخش ماڈل میں جانا چاہئے تھا ، اور مجھے ایک فیصد دلچسپی رکھنی چاہئے تھی۔ موزوں قیمت ہوگی ، مجھے نہیں معلوم ، 30 بلین ڈالر ، اور اس میں سے 1 فیصد 300 ملین ڈالر ہے ، جو برا نہیں ہوگا۔ جب میرے دل کا ٹرانسپلانٹ کرنے والا ہسپتال یہ کہتا ہے کہ وہ مجھے million 25 ملین دینے کی خواہش کرتے ہیں تو ، مجھے نہیں کہنے کی ضرورت نہیں ہوگی۔
لیکن آپ زندگی کے ایک ایسے مقام پر پہنچ جاتے ہیں جہاں آپ کہتے ہیں کہ کیا ہے ، ہے۔ میری زندگی کا بدلہ بہت اچھا رہا ہے۔ میں نے ایک کمپنی بنائی۔ میں نے جو چیزیں ڈھونڈیں ان سے بہتر میں نے چھوڑی۔ میری اچھی شہرت ہے۔ میں نے پہلے وانگوارڈ شیئر ہولڈرز اور عملے کو رکھا۔ یہ ایک بہت بڑی چیز ہے۔
اور میں انڈیکس کی سرمایہ کاری ، اور کم لاگت والے فنڈ مینجمنٹ اور حصص یافتگان کو فنڈز دینے کے لئے پورا فرض دیکھتا رہا ، یہ سب درست ثابت ہوا۔ میں نے کبھی نہیں سوچا تھا کہ میں اسے دیکھنے کے لئے زندہ رہوں گا۔ جب میں 31 سال کا تھا تب مجھے میرا پہلا دل کا دورہ پڑا تھا۔ 16 سال قبل میرا ٹرانسپلانٹ ہونے سے پہلے میرے دل نے سات مختلف مواقع پر دھڑکنا بند کردیا تھا۔ لیکن آپ دیکھیں: میں ابھی بھی لڑائی میں ہوں۔ میں انٹیوس کی طرح ہوں ، وہ یونانی افسانوں کا لڑکا جس نے زمین سے طاقت لی۔ انہوں نے مجھے زمین پر دستک دی ، اور میں مضبوطی سے پیچھے ہو گیا۔
